Nvidia преживя доста големи предизвикателства през последните няколко години. Тя отдавна е известна като производител на графични карти и се трансформира не просто в „една от ИТ фирмите“, а като най-голямата, най-влиятелната и най-скъпата компания в света.
Nvidia стана ключов разработчик и производител на AI-фокусирани процесори и много скъпи конфигурации за AI центрове за данни. Резултатите бяха доста внушителни. Nvidia счупи няколко рекорда и стана първата компания, достигнала пазарна капитализация от $3 трилиона. И докато всичко изглеждаше невероятно, август и септември 2024 г. не минаха чак толкова добре за компанията.
Изведнъж тя загуби повече от 400 милиарда долара от пазарната си капитализация в огромна разпродажба на фондовия пазар. След това си върна половината от тази загуба, но представите за компанията и нейното бъдеще вече бяха променени. Nvidia може все още да е лидер на пазара и в (ИТ) индустрията, но вече не е любимецът и мечтата на инвеститорите. Сега те са много по-внимателни към всяко движение на компанията.
Nvidia изведнъж изпадна в големи проблеми. Как изобщо се случи това? Какъв ще бъде ефектът върху центъра за данни и върху ИТ индустрията като цяло? Да проучим.
“Засрами Bitcoin”
Nvidia прави милиарди долари приходи и печалби от своите AI чипове. И все пак за две седмици около края на август и началото на септември 2024 г. компанията загуби около една пета от стойността си. Тя започна септември със загуба на общо 406 млрд. долара. Такъв внезапен спад беше описан от финансовите медии, че „Nvidia засрами биткойн“, тъй като досега подобно поведение на фондовия пазар беше типично за криптовалутите. Изведнъж не коя да е, а най-голямата компания в света започна да отбелязва огромни спадове и нестабилност в цените на акциите си.
„Нестабилните цени на Nvidia карат Bitcoin да изглежда като въплъщение на спокойствие“, казва Investor. 30-дневната волатилност на компанията надскочи еквивалентния рейтинг на Big Tech с до 80 пункта. Тя беше 4 пъти по-голяма от тази на Microsoft и два пъти по-голяма от тази на Bitcoin. Това беше най-лошото пазарно представяне на Nvidia от повече от две години.
И докато размерът на срива беше неочакван, действителният спад на цените не е голяма изненада. „Пазарният имунитет“ на Nvidia просто приключи. Компанията се радваше на еуфорията на инвеститорите, които купуваха акциите, независимо какви бяха новините около нея. Това беше просто най-горещият актив на пазара и всеки искаше парче от тортата.
Но новините продължаваха да се трупат. И в крайна сметка Nvidia вече не можеше да избяга от реалностите. Първо, новите чипове Blackwell се забавят. После пазарните прогнози като цяло бяха намалени. Има възможна среща в съд за компанията, тъй като Министерството на правосъдието на САЩ разглежда някои опасения за монополни нарушения. Разочароващата прогноза на Broadcom за пазара като цяло беше последната капка.
Бъдещето е малко мъгливо
Основният проблем за Nvidia е, че контролът на инвеститорите може да бъде много труден за преобръщане. След като инвеститорите загубят доверието си в дадена акция, те обикновено се обръщат към другия край и стават прекалено песимистични. И започват да намират проблеми във всичко или просто да забелязват подробности, които преди са пренебрегвали в ентусиазма си (или понякога нарочно).
Един такъв проблем е фактът, че почти половината от приходите на Nvidia в момента идват от само четирима големи клиенти, съобщи Fortune. Никой не знае кои са те, но е известно, че всеки от тях купува масово хардуера на Nvidia, на стойност 3 милиарда долара и повече. Всеки. Така повече от 12 милиарда долара от приходите на Nvidia от 30 милиарда долара за второто тримесечие на 2024 г. идват само от четири клиента.
Това е голяма червена лампа за бъдещето, тъй като тези компании няма да имат нужда от нов хардуер всеки месец от всяка година. Сега те инвестират големи средства, тъй като изграждат нови центрове за данни с изкуствен интелект и разширяват настоящите. Въпреки че имената на клиентите не се споменават, не е трудно да се разбере кой е голям в AI напоследък и изгражда масивни центрове за данни, за да приспособи своите проекти. След като работата им бъде свършена, ще става въпрос за постепенни ъпгрейди занапред, а не за закупуване на възможно най-много CPU и GPU възможно най-скоро. Така Nvidia се нуждае не от четири големи клиента, а от ротация на 400 по-малки, които редовно ще се нуждаят от чипове, за да има устойчиви и предвидими приходи.
Това тревожи инвеститорите, но е и възможност за тях. Goldman Sachs смята, че акциите на Nvidia сега са изгодни точно защото AI надхвърля хиперскейлърите. Това прави акциите на компанията по-достъпни и също така сигнализира точно за споменатия по-горе момент. Хипермащабните центрове за данни се доближават до фазата на пренасищане, така че пазарът ще се отвори към останалите.
„Хората смятаха, че Nvidia ще продължи да расте с това темпо. Компанията сега е в странна ситуация, в която, въпреки че темпът им на растеж е все още висок – приходите им са нараснали с рекордните 15% спрямо последното тримесечие – тя все още не отговаря на пазарните очаквания, като акциите понасят удар от 7%. Практически всеки друг главен изпълнителен директор в света би бил много доволен от растежа, който Nvidia преживява, но тъй като не е голям, колкото предишните скокове, които се наблюдаваха в предишни години, хората го намират за малко разочароващо,” казва техническият анализатор и писател Крис Стокъл-Уокър пред The Guardian.
Истинските предизвикателства тепърва предстоят
Досега се съсредоточихме най-вече върху финансовата страна на неволите на Nvidia. Това е така, защото на ИТ фронта компанията е едноличен лидер и никой не може да се доближи до производителността на нейните AI чипове. Или може би не. Конкуренцията работи усилено, за да промени това.
От едната страна имаме AMD. Те наскоро обявиха новата UDNA GPU архитектура. Той обединява RDNA и CDNA в едно с цел да се съревновава със системите CUDA на Nvidia. „И така, част от голямата промяна в AMD е, че днес имаме CDNA архитектура за нашите графични процесори за центрове за данни Instinct и RDNA за потребителските неща. Това е раздвоено. Занапред ще го наричаме UDNA. Ще има една унифицирана архитектура, както Instinct, така и клиент [потребител]. Ще го обединим, така че да бъде много по-лесно за разработчиците в сравнение със сега, когато те трябва да избират и стойността не се подобрява“, казва Джак Хюйн от AMD, старши вицепрезидент и генерален мениджър на бизнес групата за компютърни и графични технологии по време на IFA 2024, цитиран от Tom’s Hardware.
Оптимизацията е с цел да се съсредоточи повече върху AI и центъра за данни, като същевременно не изостават потребителските графични процесори. Промяната във фокуса е ясна – AMD иска да атакува ключовия бизнес на Nvidia.
Но има и още. Базираната в Калифорния стартираща компания Cerebras Systems работи върху третото поколение на своя Wafer Scale Engine, който ще захранва решението Cerebra Inference. В основата си имаме голям чип с GPU, придружен от огромните 44 GB SRAM, като по този начин елиминира необходимостта от външна памет.
Cerebras Inference може да достави 1800 токена в секунда за Llama 3.1 8B и 450 токена за Llama 3.1 70B. Cerebras Systems претендира за средно 20 пъти по-бърза производителност спрямо графичните процесори на Nvidia.
Wafer Scale Engine разполага с около 4 трилиона транзистора на чип. По този начин те са идеални за предприятия, изискващи бърза обработка на AI модели. Чипът намалява латентността до минимум и подобрява обработката на големи обеми данни в реално време. Потенциален недостатък е, че процесорите може да са прекалено фокусирани върху AI, докато решенията на AMD и Nvidia осигуряват повече гъвкавост за по-широката гама от приложения за техните чипове. И въпреки това, AI сега е основният фокус за мнозина и това ще продължи да бъде така в обозримо бъдеще. Така че Nvidia не трябва да пренебрегва този конкурент и да подготви подходящи решения.
И така, ще се върне ли Nvidia към „едно от момчетата“?
Може да се каже, че дните на Nvidia като крал на индустрията вече са приключили и компанията бавно ще се върне надолу сред останалите производители на чипове и ще върне челните пазарни позиции на Apple и Microsoft. Особено след като дебютът на Blackwell беше отложен.
Но има тази монета има и своята обратна страна. Търсенето и очакванията за споменатия Blackwell са изключително високи. Това е една от основните причини за забавянето. Компанията се нуждаеше от допълнително време, за да се увери, че всичко ще е наред, тъй като напълно осъзнава, че това ще бъде историческо, определящо ерата, пускане на продукт за компанията. Такъв, който може да промени и оформи ИТ индустрията и темпото на развитие на изкуствения интелект като цяло.
Така че е твърде рано да се каже, че славните дни на Nvidia са приключили. Компанията все още има голям потенциал, който може да бъде реализиран. И все още има години напред в постоянно изграждане на центрове за данни и проекти за разширяването на тези съоръжения. Така че необходимостта от мощен хардуер, поддържащ изкуствен интелект, ще е налице още доста време.
Конкуренцията също ще принуди компанията да продължи да прави иновации и да изпълнява обещанията си. Nvidia може вече да не постига историческото рекордно представяне за толкова кратък период от време, но това всъщност е нещо добро за компанията, ако успее да запази своя пазарен дял и конкурентно предимство. Това би било знак, че е развила своя пазар и е изградила стабилни и трайни взаимоотношения с клиентите си.